光纜“泡沫”拐點(diǎn)將至？

不可否認(rèn)，受惠于國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商的4G與FTTH的建設(shè)，國(guó)內(nèi)的光纜產(chǎn)業(yè)在近年來迅猛增長(zhǎng)，達(dá)到了*主導(dǎo)世界光纜產(chǎn)業(yè)格局的地位。然而，光纖產(chǎn)業(yè)中的相關(guān)歷史規(guī)律已經(jīng)開始發(fā)出警告，光纖光纜的“泡沫”危機(jī)，產(chǎn)業(yè)需求下滑的趨勢(shì)即將到來，即便打上一針叫“5G”的興FEN劑，藥效目前暫時(shí)無(wú)法保證。

“GDP規(guī)律”與迅猛增長(zhǎng)的中國(guó)光纖

根據(jù)國(guó)外的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，光纜市場(chǎng)的發(fā)展一般會(huì)與實(shí)際GDP數(shù)值呈現(xiàn)正相關(guān)，例如在下面CRU給出的圖表中顯示，1997到2017年中的實(shí)際GDP復(fù)合年均增長(zhǎng)率為2.9%，同樣相對(duì)應(yīng)的是金屬電纜消費(fèi)量復(fù)合年均增長(zhǎng)率為3.1%。

目前，中國(guó)的光纜生產(chǎn)在*占據(jù)主導(dǎo)地位，中國(guó)目前占裸纖產(chǎn)量的65％和世界光纜產(chǎn)量的62％。迄今為止，在*已安裝了42億公里的光纖，其中中國(guó)占16億芯公里。

根據(jù)工信部前三季度的數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)新建光纜線路350萬(wàn)公里，光纜線路總長(zhǎng)度達(dá)到4130萬(wàn)公里，同比增長(zhǎng)14.5%。預(yù)計(jì)2018年國(guó)內(nèi)光纖需求有望達(dá)到3.5億芯公里，同比增長(zhǎng)超過20%。然而國(guó)內(nèi)的GDP數(shù)據(jù)顯示，2017年中國(guó)GDP增長(zhǎng)率為6.9%，2018年中國(guó)GDP預(yù)期增長(zhǎng)6.5％,預(yù)計(jì)2019年中國(guó)GDP增長(zhǎng)將低于6.5%的水平。也就說是，國(guó)內(nèi)光纖的增長(zhǎng)勢(shì)頭已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過GDP。

實(shí)際上，在國(guó)外也曾出現(xiàn)過這一現(xiàn)象，在1998到2002年間為當(dāng)時(shí)的光纜泡沫時(shí)期，受惠于當(dāng)時(shí)運(yùn)營(yíng)商的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，國(guó)外的光纖消費(fèi)量也迎來快速增長(zhǎng)，但隨即就出現(xiàn)了暴跌。這主要發(fā)生在美國(guó)、加拿大和西歐地區(qū)，但對(duì)光纖和電纜市場(chǎng)產(chǎn)生了巨大影響。分析機(jī)構(gòu)CRU認(rèn)為造成1998-2001年間投資過度的關(guān)鍵原因在于對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)流量增長(zhǎng)的夸大言論、實(shí)際流量需求的不確定性與不合理的樂觀情緒和草率的放貸行為。

所以，根據(jù)市場(chǎng)的“GDP規(guī)律”來看，由于與GDP增長(zhǎng)數(shù)值存在較大差異，國(guó)內(nèi)光纖光纜的份額遲早會(huì)下滑。另一方面，分析機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，光纖預(yù)制棒的需求增長(zhǎng)正在減速，如果需求進(jìn)一步下降，預(yù)制棒和光纖項(xiàng)目的建設(shè)可能會(huì)放緩甚至停止。

此前，國(guó)內(nèi)光纜的迅猛增長(zhǎng)主要來自于運(yùn)營(yíng)商在FTTH上的建設(shè)，其中中國(guó)移動(dòng)是大集采商，目前中國(guó)移動(dòng)已經(jīng)有望在今年成為國(guó)內(nèi)用戶規(guī)模大的固網(wǎng)寬帶運(yùn)營(yíng)商。CRU分析師潘裕亞認(rèn)為，中國(guó)移動(dòng)集采將成光纖需求增長(zhǎng)的關(guān)鍵變量，如果中國(guó)移動(dòng)消費(fèi)量與計(jì)劃相同，需求將增加2800萬(wàn)芯公里。

但是，當(dāng)時(shí)西方國(guó)家出現(xiàn)“泡沫”崩盤的原因也在于FTTH項(xiàng)目已經(jīng)完成，對(duì)于光纖消費(fèi)的yu望也自然下降。下一次迎來回暖的時(shí)刻則分別為2010年和2016年左右的3G與4G的建設(shè)需求。

也就是說，5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)將決定2018年后光纜市場(chǎng)的發(fā)展。從5G的建站規(guī)模上來看，相對(duì)于3G/4G，5G無(wú)線頻率更高，覆蓋半徑更小，未來5G基站密度將會(huì)增加，中國(guó)工程院院士鄔賀銓更是認(rèn)為5G基站數(shù)將是4G的4-5倍，帶寬約10倍。

但問題在于，5G網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)規(guī)模卻存在著變數(shù)。根據(jù)Forrester在年初報(bào)告中的估計(jì)，到2025年，企業(yè)客戶和消費(fèi)者才能看到50%的覆蓋率。有國(guó)內(nèi)的專家也指出，由于5G做深度覆蓋較為困難，初期只能重點(diǎn)覆蓋，5G的覆蓋速度將遠(yuǎn)遠(yuǎn)慢于3G、4G，覆蓋可能需要5-10年。未來，5G將會(huì)與4G網(wǎng)絡(luò)長(zhǎng)期共存，在城市采用5G，農(nóng)村依舊使用4G覆蓋。

也就是說，一方面運(yùn)營(yíng)商的FTTH項(xiàng)目與4G網(wǎng)絡(luò)需求即將隨著部署的完成，而降低對(duì)光纜的需求。另一方面，5G網(wǎng)絡(luò)的覆蓋速度又不一定十分迅猛，國(guó)內(nèi)的光纜企業(yè)想借5G東風(fēng)，能否依舊保持此前的迅猛增長(zhǎng)則存疑。

市場(chǎng)、新業(yè)務(wù)有望引發(fā)新增長(zhǎng)

在這種情況下，光纖廠商就需要尋找其它增長(zhǎng)點(diǎn)，分析機(jī)構(gòu)則認(rèn)為市場(chǎng)的光纜需求正在增加。

目前，美國(guó)市場(chǎng)在2017年底和2018年初少數(shù)大客戶訂單低于預(yù)期，但Verzion高密度網(wǎng)絡(luò)安裝計(jì)劃將有助于美國(guó)的需求增長(zhǎng)。西歐的需求保持強(qiáng)勁，法國(guó)的光纜需求將在2018年超過1300萬(wàn)芯公里，成為*四大市場(chǎng)。亞洲市場(chǎng)方面，此前進(jìn)行大規(guī)模FTTH建設(shè)的中ri韓的增長(zhǎng)空間不大，但印度運(yùn)營(yíng)商正在加緊建設(shè)FTTH，這也將導(dǎo)致亞太地區(qū)的需求增加。

于此同時(shí)，就目前的“貿(mào)易戰(zhàn)”情況而言，盡管涉及到了光纖行業(yè)，但CRU表示，迄今為此新的反傾銷措施對(duì)貿(mào)易流動(dòng)影響有限。

此外還可能引發(fā)新需求的因素在于云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、VR的興起。目前，國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商紛紛開展云計(jì)算業(yè)務(wù)，原因在于該項(xiàng)目是運(yùn)營(yíng)商中投資與回報(bào)短的項(xiàng)目。其中云計(jì)算數(shù)據(jù)中心的光進(jìn)銅退、集中化管理則會(huì)引發(fā)對(duì)光纖集采的新需求。VR被視作5G時(shí)代后的xian受益者，國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商也開始布局8K的云VR業(yè)務(wù)，這也有望擴(kuò)大對(duì)于光纜的需求。